Resumo Mensal 

Março de 2026 foi marcado pelo início da guerra no Médio Oriente, com ataques militares conjuntos de Israel e dos Estados Unidos ao Irão, com retaliação do último a incluir também os países do Golfo Pérsico. O conflito determinou o agravamento das tensões geopolíticas e repercussões económicas a nível mundial. Destaque para o disparo no preço de recursos energéticos, fortemente impactados pelos ataques a infraestruturas energéticas e pelo fecho do Estreito de Ormuz por onde passam cerca de 20% das exportações mundiais de petróleo e gás natural liquefeito. Na Europa, a escalada de preços foi superior face aos EUA, com o Brent a registar um aumento de 63% e o Gás Natural a subir 59% durante o mês de março.

Em consequência, os investidores recearam novas pressões inflacionistas que desencadeassem subidas na taxa de juro e que comprometessem o crescimento económico, originando quedas nos mercados de ações. O S&P 500 recuou 5,1%, com o Nasdaq a registar uma queda de 4,9%. O impacto foi mais significativo na Europa e nos Mercados Emergentes, com o EURO STOXX 50 a cair 9,3%, e o índice MSCI Mercados Emergentes com uma queda de 10,9%, refletindo uma maior dependência destas regiões aos recursos energéticos dos países do Golfo. As obrigações também desvalorizaram, pressionadas pelo aumento das expetativas da subida da inflação. No mercado cambial, o dólar americano reforçou o seu estatuto de ativo de refúgio, valorizando face às principais moedas, o que contrastou com a queda do Ouro de 11,6% que perdeu brilho devido à valorização do dólar e à subida dos juros, o que torna o investimento em outros ativos mais rentável.

Nos EUA, a FED decidiu manter a taxa de juro inalterada, com os membros do comité a antecipar uma descida da taxa de juro ainda este ano. As projeções económicas do PIB e inflação para 2026 foram revistas em alta para 2,4% e 2,7%, respetivamente. Os dados da inflação PCE vieram em linha com as expetativas, com a inflação nos 2,8% e a inflação core nos 3%. Os indicadores PMI demonstraram um ligeiro arrefecimento face ao mês anterior com o PMI compósito a diminuir para 50,3, mas ainda em território expansionista. O PMI indústria avançou para 52,3, enquanto o PMI Serviços registou uma descida para 49,8. O relatório de dados de emprego demonstrou sinais robustos, com os dados de criação de emprego positivos, e acima das expetativas, e a taxa de desemprego a cair ligeiramente para 4,3%.

Na Zona Euro, o BCE decidiu manter a taxa de juro de referência inalterada nos 2%, no entanto Christine Lagarde não escondeu as preocupações em torno dos custos de energia, revendo em alta as projeções para a inflação para 2,6% e reduzindo a estimativa para o PIB para 0,9%. Os mercados financeiros incorporam agora 2 aumentos de taxas de juro até ao final do ano devido aos receios inflacionistas. Os dados preliminares CPI para o mês de março confirmaram as pressões inflacionistas, com a inflação a avançar de 1,9% para 2,5%, ainda que abaixo das expetativas. Os indicadores PMI mostraram alguns sinais de abrandamento apesar de se manterem em território expansionista. O PMI compósito diminuiu para 50,7, com o PMI Indústria a aumentar de 50,8 para 51,6 e o PMI Serviços a recuar de 51,9 para 50,2.

Abril começou com um alívio das tensões geopolíticas devido ao alcance de um acordo de cessar-fogo de 2 semanas, após um período de várias ameaças e ultimatos. O Paquistão deverá mediar as negociações entre os países, com os EUA a exigirem a abertura imediata do estreito de Ormuz e o Irão a apresentar um plano de paz com 10 pontos. No entanto, Israel mantém a ofensiva no Líbano, o que poderá dificultar um entendimento final. Os mercados financeiros reagiram positivamente à notícia, com os principais índices acionistas a recuperarem terreno e os preços dos recursos energéticos a diminuírem. A volatilidade medida pelo indicador VIX voltou para perto dos níveis pré-guerra. Contudo a incerteza geopolítica deverá manter-se elevada, pelo menos até as negociações de paz estarem concluídas e as cadeias de abastecimento de recursos energéticos serem retomadas em pleno.

Durante o mês de abril, continuarão a ser divulgados os resultados empresariais do primeiro trimestre, com as 7 Magníficas a apresentarem os seus números no final do mês. A impactar estarão também as decisões de política monetária do BCE e da FED. Ambos os bancos centrais reúnem-se no final do mês para definir as taxas de juro de referência, com o mandato de equilibrar as pressões inflacionistas vindas do setor energético sem pesar no crescimento económico, num contexto de acrescida incerteza e volatilidade.  Desta forma, continua a ser importante manter uma carteira diversificada.

 Variação Mensal dos Principais Ativos Financeiros 

 Certificados sobre ações e mercadorias 

Os Certificados Millennium bcp podem ser adquiridos através de PIC, Plano de Investimento em Certificados, na App Millennium, de forma faseada e planeada, a médio e longo prazo.

Para mais informação consulte a Apresentação PIC no site Millennium bcp.

¹As performances de prazos superiores a um ano são anualizadas.

Performances calculadas com base no preço de fecho em bolsa dos Certificados (17h30, exceto OT, MSCI WORLD e PSI que encerram às 16h30). Em datas anteriores à data de emissão dos Certificados, as rendibilidades são calculadas com base nos valores dos ativos subjacentes e incluem já o custo de gestão. A Volatilidade anualizada foi calculada tendo por base observações semanais dos últimos cinco anos. Rendibilidades passadas não constituem garantia de rendibilidades futuras.

Fonte: Millennium bcp, Bloomberg Finance LP.

 Certificados Estratégia de Alocação 

Projected Yield 3,76% Maturity 5,2

¹Bloomberg Euro-Aggregate Corporate Total Return Index (Índice de Obrigações)

²MSCI All Country World Index (ACWI) Net Total Return EUR (Índice de Ações)

³As performances de prazos superiores a um ano são anualizadas.

Performances calculadas com base no preço de fecho em bolsa dos Certificados (16h30). Em datas anteriores à data de emissão dos Certificados, as rendibilidades são calculadas com base nos valores dos índices subjacentes e incluem já o custo de gestão.

A Volatilidade anualizada foi calculada tendo por base observações semanais dos últimos cinco anos. Rendibilidades passadas não constituem garantia de rendibilidades futuras.

Fonte: Millennium bcp, Bloomberg Finance LP.

Est. Conservadora

Est. Moderada

Est. Equilibrada

Est. Dinâmica

Est. Valorização

Os Certificados Estratégia de Alocação correspondem a uma família de 5 Certificados Multi-Ativos com 5 perfis de investimento. Estes Certificados replicam o comportamento dos índices mundiais de obrigações e ações subjacentes nas proporções pré-definidas, deduzido do Custo de Gestão e com rebalanceamento semestral. A compra e venda dos Certificados é feita a preços de mercado, em bolsa e em tempo real, atuando o Millennium bcp como Fornecedor de Liquidez.

 Indicadores de Mercado 

Fonte: Millennium bcp, Bloomberg Finance LP.

EPS (Earnings Per Share) = Estimativa de Consenso de Resultado por Ação por unidade de índice
PER (Price to Earnings Ratio) = Preço do índice / EPS (quanto mais elevado o rácio, mais caro estará o índice)
Earnings Yield (Rentabilidade do índice) = EPS / Preço do Índice
Taxa de Juro a 10 anos = Taxa Swap a 10 anos
Revisão de EPS a 3 meses = Taxa de Crescimento da estimativa de EPS de consenso nos últimos 3 meses
Equity Risk Premium = Earnings Yield -Taxa de Juro a 10 anos
DP = Desvio Padrão dos últimos dois anos (observações mensais)

*PER Relativo = PER S&P500 / PER Euro Stoxx 50

Este produto não é simples e a sua compreensão poderá ser difícil.

Este produto não prevê qualquer proteção contra o comportamento futuro do mercado, pelo que poderá perder uma parte ou a totalidade do seu investimento.

Não dispensa a consulta dos respetivos Documentos de Informação Fundamental, bem como da Ficha Técnica e Nota Técnica de Admissão à Negociação dos Certificados disponíveis em www.millenniumbcp.pt.

Este documento é meramente informativo e não constitui qualquer tipo de recomendação, nem dispensa  um julgamento informado por parte dos seus destinatários. A informação contida neste documento foi obtida de fontes fidedignas, não sendo o Banco Comercial Português, S.A. responsável pela sua exatidão.

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