Imagem com fundo com gráficos - Millennium bcp Newsletter de Certificados fevereiro 2026

Evolução dos certificados nos últimos 3 anos, com base 100 a Janeiro de 2023. Em Janeiro 2026, o certificado MSCI World atingiu 149, o certificado Eurostoxx50 atingiu 139, e o certificado S&P500 registou um valor de 158

Evolução dos certificados Estratégia de Alocação nos últimos 3 anos, com base 100 a Janeiro de 2023. Em Janeiro 2026, o certificado EA Conservadora atingiu 118, o EA Moderada atingiu 122, o EA Equilibrada atingiu 127, o EA Moderada atingiu 122 e o EA Valorização atingiu 136.

 Resumo Mensal 

O mês de janeiro de 2026 abriu com ganhos modestos nos mercados acionistas globais, num contexto em que os investidores procuraram orientar‑se num ambiente marcado por incerteza geopolítica acrescida e pela evolução das expectativas de política monetária. Nos Estados Unidos, o S&P 500 avançou 1,4%, enquanto o Nasdaq subiu 1,2%, refletindo um otimismo cauteloso apesar dos debates persistentes em torno da política comercial e da liderança da Reserva Federal. Os mercados europeus demonstraram maior resiliência, com o Euro Stoxx 50 a valorizar 2,7%, enquanto o DAX permaneceu praticamente inalterado e o IBEX 35 registou um ganho sólido de 3,3%. Dando continuidade ao ano de 2025 segue o índice MSCI Mercados Emergentes que registou um ganho de 7,5% no primeiro mês do ano. No segmento das mercadorias, o Ouro prolongou a sua trajetória excecional, disparando 13,3% em janeiro e atingindo novos máximos históricos, reforçando o seu estatuto como ativo de refúgio preferencial num ambiente de tensões geopolíticas e incerteza monetária.

Nos Estados Unidos, janeiro foi marcado pela nomeação, por parte do Presidente Trump, de Kevin Warsh para suceder a Jerome Powell como presidente da Reserva Federal quando o seu mandato expirar em maio. Warsh, antigo membro da Fed, enfrentará o desafio de liderar a instituição num momento em que a política monetária exige equilíbrio entre a estabilização da inflação e a preservação da dinâmica económica. A Reserva Federal manteve a taxa diretora nos 3,75%, enquanto o mercado continua a antecipar um ciclo de flexibilização gradual ao longo de 2026. No plano macroeconómico, a inflação CPI manteve‑se em 2,7% em janeiro, inalterada face ao mês anterior, e o PMI Compósito fixou‑se nos 52,8 pontos, sinalizando a continuação da expansão económica, ainda que a um ritmo ligeiramente mais moderado. A época de resultados do quarto trimestre revelou‑se globalmente positiva, com a maioria das empresas do S&P 500 a superar as estimativas de lucros, destacando‑se especialmente os setores tecnológico e financeiro, cujo crescimento robusto contribuiu para sustentar o sentimento de mercado num contexto de incerteza monetária e geopolítica. 

Na Zona Euro, a inflação prosseguiu a sua convergência para o objetivo de médio prazo do Banco Central Europeu, situando‑se nos 1,7% em janeiro. A atividade económica evidenciou sinais de estabilização, com o PMI Compósito a atingir 51,3 pontos, permanecendo em território expansionista graças ao dinamismo do setor dos serviços, que continua a compensar a fraqueza industrial. O crescimento do PIB da Zona Euro no quarto trimestre de 2025 foi reportado em 1,3% em termos homólogos, demonstrando resiliência apesar dos desafios estruturais persistentes. As expectativas de mercado para novos cortes de taxas em 2026 permanecem reduzidas, com os investidores a anteciparem, no máximo, uma redução de 25 pontos base até ao final do ano.

O mês de janeiro de 2026 ficou marcado por uma intensificação das tensões geopolíticas, com a Gronelândia a assumir um papel central no debate internacional. As declarações do Presidente Trump, sugerindo a abertura de negociações para a aquisição do território e não excluindo o recurso à força militar, desencadearam forte preocupação diplomática.

Olhando para os próximos meses, 2026 apresenta‑se como um ano de incerteza elevada e possível transição. O processo de confirmação de Kevin Warsh como presidente da Reserva Federal será acompanhado de perto, tal como a sua abordagem ao equilíbrio entre o desejo da administração por taxas mais baixas e a necessidade de preservar a estabilidade de preços e a independência da Fed. Na Europa, será crucial a capacidade do BCE para gerir a tensão entre apoiar o crescimento económico e controlar a inflação num contexto de apreciação cambial. As tensões geopolíticas, particularmente em torno da Gronelândia, e as disputas comerciais deverão continuar a gerar volatilidade nos mercados. A performance excecional do ouro em janeiro sugere que os investidores permanecem cautelosos e procuram ativos de refúgio perante este ambiente. Neste contexto, a manutenção de uma carteira diversificada, acompanhada de uma gestão rigorosa do risco, continua a ser essencial.

 Variação Mensal dos Principais Ativos Financeiros 

O índice MSCI World atingiu 389€, com uma variação mensal de 0,89%
O índice Eurostoxx50 atingiu 5948€, com uma variação mensal de 2,70%

O índice S&P500 atingiu 6939$, com uma variação mensal de 1,37%

A taxa de juro a 2 anos na Alemanha atingiu 2,09%, com uma variação mensal de -3,3 pontos base

A taxa de juro a 10 anos na Alemanha atingiu 2,84%, com uma variação mensal de -1,2 pontos base

A taxa de juro a 10 anos nos EUA atingiu 4,24%, com uma variação mensal de 6,9 pontos base

O câmbio EUR/USD atingiu 1,185, com uma variação mensal de 0,89%

O Ouro atingiu 4894$, com uma variação mensal de 13,31%


O petróleo (crude) atingiu 65$, com uma variação mensal de 13,57%



 Certificados sobre ações e mercadorias 

Certificados 2026 1
Mês		 6
Meses		 1
Ano		 3
Anos¹		 5
Anos¹		 10
Anos¹		 Volatilidade
Certificados sobre Índices de Ações
BCP MSCI WORLD 0,2% 0,2 6,2% 2,2% 14,3% 11,5% 10,2% 13,3%
BCP ESTOXX50 2,2% 2,2% 11,4% 12,1% 12,6% 11,3% 6,9% 16,1%
BCP S&P500 EUR -0,6% -0,6% 4,1% -0,5% 12,9% 13,8% 12,6% 14,7%
BCP NASDAQ100 EUR -0,3% -0,3% 4,6% 2,0% 23,4% 13,7% 17,0% 19,5%
BCP EMERG MKTS EUR 6,8% 6,8% 18,2% 22,0% 10,7% 3,9% 7,1% 15,3%
BCP DAX -0,3% -0,3% 1,8% 12,7% 17,5% 12,8% 9,6% 15,5%
BCP IBEX 35 3,4% 3,4% 23,9% 44,4% 25,5% 18,2% 7,5% 115,7%
BCP PSI 5,2% 5,2% 12,3% 32,9% 13,8% 12,6% 5,6 13,9%
BCP CAC 40 -0,3% -0,3% 4,3% 2.0% 4,6% 8,6% 6,3 15,5%
Certificados sobre Mercadorias
BCP OURO EUR 12,8% 12,8% 42,6% 51,3% 30,3% 20,0% 112,8% 14,1%
Certificados sobre Índices com critérios ESG
BCP MSCI WORLD SELECTION 0,6% 0,6% 7,5% 3,9% 13,9% 11,7% 10,2% 13,8%
BCP S&P500 SCORED 0,1% 0,1% 6,9% 1,2% 15,4% 14,0% 12,8% 15,2%
BCP EMERG MKTS SELECTION 6,0% 6,0% 15,5% 21,9%, 11,6% 3,2% 7,6% 15,9%
BCP ESTOXX50 ESG 2,8% 2,8% 12,8% 17,1% 16,1% 14,0% 8,8% 15,8%

Os Certificados Millennium bcp podem ser adquiridos através de PIC, Plano de Investimento em Certificados, na App Millennium, de forma faseada e planeada, a médio e longo prazo.

Para mais informação consulte a Apresentação PIC no site Millennium bcp.

¹As performances de prazos superiores a um ano são anualizadas.

Performances calculadas com base no preço de fecho em bolsa dos Certificados (17h30, exceto OT, MSCI WORLD e PSI que encerram às 16h30). Em datas anteriores à data de emissão dos Certificados, as rendibilidades são calculadas com base nos valores dos ativos subjacentes e incluem já o custo de gestão. A Volatilidade anualizada foi calculada tendo por base observações semanais dos últimos cinco anos. Rendibilidades passadas não constituem garantia de rendibilidades futuras.

Fonte: Millennium bcp, Bloomberg Finance LP.

 Certificados Estratégia de Alocação 

Evolução dos certificados Estratégia de Alocação nos últimos 3 anos, com base 100 a Janeiro de 2023. Em Janeiro 2026, o certificado EA Conservadora atingiu 118, o EA Moderada atingiu 122, o EA Equilibrada atingiu 127, o EA Moderada atingiu 122 e o EA Valorização atingiu 136.

Variação do MSCI All-Country World. Em Janeiro 2026, atingiu 453€, com uma variação mensal de 1,65%

Variação do Bloomberg Euro-Aggregate Corporate. Em Janeiro 2026, atingiu 268€, com uma variação mensal de 0,76%


Projected Yield 3,14%
Maturity 5,2


Certificados de Estratégia de Alocação 2026 1
Mês		 6
meses		 1
Ano		 3
Anos³		 5
Anos³		 10
anos³		 Volatilidade
BCP EA CONSERVADORA 0,7% 0,7% 2,3% 2,7% 5,8% 1,5% 2,5% 4,9%
BCP EA MODERADA 0,7% 0,7% 3,1% 2,7% 7,2% 3,1% 3,8% 6,1%
BCP EA EQUILIBRADA 0,7% 0,7% 4,0% 2,7% 8,5% 4,6% 5,0% 7,6%
BCP EA DINÂMICA 0,8% 0,8% 4,8% 2,7% 9,8% 6,1% 6,3% 9,2%
BCP EA VALORIZAÇÃO 0,8% 0,8% 5,7% 2,8% 11,1% 7,7% 7,5% 10,7%
Índices Subjacentes
Bloomberg EUR Corp¹ 0,8% 0,8% 1,4% 3,4% 4,8% 0,1% 1,5% 4,2%
MSCI All-Country World² 1,69% 1,6% 8,6% 6,5% 15,5% 12,4% 11,7% 13,2%

¹Bloomberg Euro-Aggregate Corporate Total Return Index (Índice de Obrigações)

²MSCI All Country World Index (ACWI) Net Total Return EUR (Índice de Ações)

³As performances de prazos superiores a um ano são anualizadas. Performances calculadas com base no preço de fecho em bolsa dos Certificados (16h30). Em datas anteriores à data de emissão dos Certificados, as rendibilidades são calculadas com base nos valores dos índices subjacentes e incluem já o custo de gestão.

A Volatilidade anualizada foi calculada tendo por base observações semanais dos últimos cinco anos. Rendibilidades passadas não constituem garantia de rendibilidades futuras.

Fonte: Millennium bcp, Bloomberg Finance LP.

Est. ConservadoraAlocação Conservadora: 80% Obrigações 20% Ações

Est. Moderada  Alocação Moderada: 65% Obrigações 35% Ações

Est. Equilibrada Alocação Equilibrada: 50% Obrigações 50% Ações

Est. Dinâmica  Alocação Dinâmica: 35% Obrigações 65% Ações

Est. Valorização
Alocação Valorização: 20% Obrigações 80% Ações

Os Certificados Estratégia de Alocação correspondem a uma família de 5 Certificados Multi-Ativos com 5 perfis de investimento. Estes Certificados replicam o comportamento dos índices mundiais de obrigações e ações subjacentes nas proporções pré-definidas, deduzido do Custo de Gestão e com rebalanceamento semestral. A compra e venda dos Certificados é feita a preços de mercado, em bolsa e em tempo real, atuando o Millennium bcp como Fornecedor de Liquidez.

 Indicadores de Mercado 

Indice Earnings Yield Taxa de Juro
10 Anos		 ERP
Últimos 12m Estimativa 12m Últimos 12m Estimativa 12m
ERP Média 2 anos ERP Média 2 anos
S&P500 6939 3,9% 4,0% 3,8% 0,0% 0,6% 0,1% 0,6%
Euro Stoxx 50 5948 5,6% 5,6% 2,9% 2,7% 4,1% 2,7% 4,1%
Diferença   -1,7% -1,6% 1,0% -2,7% -3,5% -2,6% -3,5%

  PER
Útimos 12 meses Estimativa 12 meses
PER* Média
2 anos		 Revisão
EPS 3m		 PER* Média
2 anos		 Revisão
EPS 3m
S&P500 25,8 24,2 2,7% 25,1 23,2 -0,6%
Euro Stoxx 50 17,9 15,0 -0,6% 17,9 15,1 0,0%
Diferença 7,8 9,2 3,3% 7,2 8,1 -0,6%

Evolução do Price to Earnings Ratio estimado do S&P500, que em Janeiro 2026 atingiu 25,1

Evolução do Equity Risk Premium estimado do S&P500, que em Janeiro 2026 atingiu 0,10%


Evolução do Price to Earnings Ratio estimado do Eurostoxx50, que em Janeiro 2026 atingiu 17,9


Evolução do Equity Risk Premium estimado do Eurostoxx50, que em Janeiro 2026 atingiu 2,70%


Evolução do Price to Earnings Ratio estimado do S&P500/Eurostoxx50, que em Janeiro 2026 atingiu 1,4


Evolução do Equity Risk Premium estimado do Eurostoxx50-S&P500, que em Janeiro 2026 atingiu 2,60%

Fonte: Millennium bcp, Bloomberg Finance LP.

EPS (Earnings Per Share) = Estimativa de Consenso de Resultado por Ação por unidade de índice

PER (Price to Earnings Ratio) = Preço do índice / EPS (quanto mais elevado o rácio, mais caro estará o índice)

Earnings Yield (Rentabilidade do índice) = EPS / Preço do Índice

Taxa de Juro a 10 anos = Taxa Swap a 10 anos

Revisão de EPS a 3 meses = Taxa de Crescimento da estimativa de EPS de consenso nos últimos 3 meses

Equity Risk Premium = Earnings Yield -Taxa de Juro a 10 anos

DP = Desvio Padrão dos últimos dois anos (observações mensais)

*PER Relativo = PER S&P500 / PER Euro Stoxx 50


Este produto não é simples e a sua compreensão poderá ser difícil.

Este produto não prevê qualquer proteção contra o comportamento futuro do mercado, pelo que poderá perder uma parte ou a totalidade do seu investimento.

Não dispensa a consulta dos respetivos Documentos de Informação Fundamental, bem como da Ficha Técnica e Nota Técnica de Admissão à Negociação dos Certificados disponíveis no site do Millennium bcp.

Este documento é meramente informativo e não constitui qualquer tipo de recomendação, nem dispensa um julgamento informado por parte dos seus destinatários. A informação contida neste documento foi obtida de fontes fidedignas, não sendo o Banco Comercial Português, S.A. responsável pela sua exatidão.

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