Imagem com fundo com gráficos - Millennium bcp Newsletter de Certificados Outubro 2025

Evolução dos certificados nos últimos 3 anos, com base 100 a Setembro de 2022. Em Setembro 2025, o certificado MSCI World atingiu 144, o certificado Eurostoxx50 atingiu 163, e o certificado S&P500 registou um valor de 148.

Evolução dos certificados Estratégia de Alocação nos últimos 3 anos, com base 100 a Setembro de 2022. Em Setembro 2025, o certificado EA Conservadora atingiu 119, o EA Moderada atingiu 123, o EA Equilibrada atingiu 126, o EA Moderada atingiu 123 e o EA Valorização atingiu 134.

 Resumo Mensal 

O mês de setembro de 2025 foi marcado por um desempenho positivo nos mercados financeiros, com o primeiro corte de juros da Fed nos EUA, o otimismo em torno da inteligência artificial e setores como saúde e tecnologia a dominarem as atenções. Apesar de preocupações com um possível shutdown do governo americano, que se materializou no final do mês e atrasou a divulgação de dados económicos chave, os investidores mantiveram um apetite por risco. Na Europa, o mercado beneficiou da tendência positiva americana, mas enfrentou ventos contrários de incertezas tarifárias e um crescimento mais moderado, com a inflação ligeiramente acima da meta do BCE.

Em termos de desempenho, o S&P 500 valorizou cerca de 3,5%, marcando o quinto mês consecutivo de ganhos e alcançando recordes históricos, sustentado por cortes de juros e resultados robustos em tecnologia. O Nasdaq subiu 5,4%, liderado por empresas de IA e o MSCI World valorizou em 2,69%. Na Europa, o Euro Stoxx 50 avançou aproximadamente 3,3%, atingindo um recorde histórico no início de outubro. enquanto o DAX alemão cedeu em 0,1% e o CAC 40 francês avançou 2,5%. No mercado cambial, o EUR/USD manteve-se estável, beneficiando de sinalizações do Fed, mas o Brent e outras mercadorias energéticas enfrentaram pressões, e o ouro atingiu recordes como ativo de refúgio aproximando-se dos 4000 pontos.

Nos EUA, os dados económicos revelaram uma resiliência com sinais de desaceleração controlada, embora o setor industrial permaneça em contração. O ISM Indústria subiu ligeiramente para 49,1 em setembro, face a 48,7 em agosto, ainda abaixo de 50, refletindo uma expansão moderada em novas encomendas, mas com pressões persistentes em stocks e produção. No setor dos serviços, o ISM registou em setembro uma queda para 50 indicando um abrandamento no crescimento, embora se mantenha em expansão. A Fed realizou o primeiro corte de taxa de juro em 25 pb, o primeiro de 2025, com o mercado a apontar para mais dois cortes até ao final do ano, reforçando as expectativas de estímulos adicionais.

A inflação PCE de agosto, divulgada no final de setembro, subiu para 2,7% no índice geral, com a Core a manter-se estável em 2,9%, o valor mais alto desde fevereiro e acima da meta de 2% do Fed, refletindo pressões de tarifas comerciais e custos de serviços, mas com um aumento mensal de 0,3% em linha com as expectativas, contribuindo para um otimismo cauteloso.

Na Zona Euro, o PMI Composite manteve-se acima de 50, indicando uma expansão moderada, com o PMI Indústria a subir ligeiramente para 49,8 e o PMI Serviços a descer para 51,3. A inflação aumentou para 2,2%, acima da meta de 2% do BCE, reduzindo as expectativas de cortes imediatos da taxa de juro.

Nos próximos meses, os investidores irão acompanhar de perto a resolução do shutdown do governo nos EUA, cujos dados atrasados sobre emprego e inflação poderão influenciar as decisões do Fed. Os indicadores PMI na Europa e o debate sobre tarifas comerciais serão determinantes para a estabilidade da Zona Euro. A resiliência dos setores da inteligência artificial e da tecnologia continua a impulsionar os mercados, mas as avaliações elevadas requerem prudência. Uma abordagem de investimento diversificada será fundamental para gerir a incerteza e aproveitar oportunidades emergentes.

 Variação Mensal dos Principais Ativos Financeiros 

O índice MSCI World atingiu 374€, com uma variação mensal de 2,69%
O índice Eurostoxx50 atingiu 5530€, com uma variação mensal de 3,33%

O índice S&P500 atingiu 6688$, com uma variação mensal de 3,53%

A taxa de juro a 2 anos na Alemanha atingiu 2,02%, com uma variação mensal de 7,9 pontos base

A taxa de juro a 10 anos na Alemanha atingiu 2,71%, com uma variação mensal de -1,3 pontos base

A taxa de juro a 10 anos nos EUA atingiu 4,15%, com uma variação mensal de -7,8 pontos base

O câmbio EUR/USD atingiu 1,173, com uma variação mensal de 0,41%

O Ouro atingiu 3859$, com uma variação mensal de 11,92%


O petróleo (crude) atingiu 62$, com uma variação mensal de -2,56%



 Certificados sobre obrigações, ações e mercadorias 

Certificados 2025 1 Mês 6 Meses 1 Ano 3 Anos¹ 5 Anos¹ 10 Anos¹ Volatilidade
Certificados sobre Obrigações do Tesouro
BCP OT OCT25 1,3% 0,1% 0,7% 1,7% 1,4% -0,9% 1,6% 2,4%
Certificados sobre Índices de Ações
BCP MSCI WORLD 2,0% 2,4% 9,6% 9,6% 13,9% 12,5% 9,9% 13,5%
BCP ESTOXX50 13,8% 3,5% 5,6% 10,7% 18,9% 11,6% 6,0% 17,2%
BCP S&P500 EUR -0,5% 2,8% 10,0% 10,1% 15,1% 14,5% 12,7% 15,0%
BCP NASDAQ100 EUR 1,4% 4,6% 17,6% 15,1% 20,9% 14,9% 17,3% 19,7%
BCP EMERG MKTS EUR 12,1% 6,6% 13,3% 10,3% 9,6% 5,4% 5,6% 15,6%
BCP DAX 20,3% 0,0% 7,8% 23,6% 25,8% 13,3% 9,5% 16,6%
BCP IBEX 35 33,6% 3,8% 17,8% 30,5% 28,4% 18,1% 5,0% 17,5%
BCP PSI 24,9% 2,4% 15,9% 17,2% 14,4% 14,3% 4,7% 14,8%
BCP CAC 40 7,2% 2,6% 1,4% 3,3% 11,5% 10,4% 6,0% 16,9%
Certificados sobre Mercadorias
BCP OURO EUR 28,6% 11,0% 12,5% 35,9% 22,2% 13,1% 10,5% 13,4%

Os Certificados Millennium bcp podem ser adquiridos através de PIC, Plano de Investimento em Certificados, na App Millennium, de forma faseada e planeada, a médio e longo prazo.

Para mais informação consulte a Apresentação PIC no site Millennium bcp.

¹As performances de prazos superiores a um ano são anualizadas.

Performances calculadas com base no preço de fecho em bolsa dos Certificados (17h30, exceto OT, MSCI WORLD e PSI que encerram às 16h30). Em datas anteriores à data de emissão dos Certificados, as rendibilidades são calculadas com base nos valores dos ativos subjacentes e incluem já o custo de gestão. A Volatilidade anualizada foi calculada tendo por base observações semanais dos últimos cinco anos. Rendibilidades passadas não constituem garantia de rendibilidades futuras.

Fonte: Millennium bcp, Bloomberg Finance LP.

 Certificados Estratégia de Alocação 

Evolução dos certificados Estratégia de Alocação nos últimos 3 anos, com base 100 a Setembro de 2022. Em Setembro 2025, o certificado EA Conservadora atingiu 119, o EA Moderada atingiu 123, o EA Equilibrada atingiu 126, o EA Moderada atingiu 123 e o EA Valorização atingiu 134.

Variação do MSCI All-Country World. Em Setembro 2025, atingiu 432€, com uma variação mensal de 3,23%.

Variação do Bloomberg Euro-Aggregate Corporate. Em Setembro 2025, atingiu 265€, com uma variação mensal de 0,39%.



Certificados de Estratégia de Alocação 2025 1 Mês 6 meses 1 Ano 3 Anos³ 5 Anos³ 10 anos³ Volatilidade
BCP EA CONSERVADORA 2,4% 0,9% 3,9% 4,1% 6,3% 1,9% 2,5% 5,0%
BCP EA MODERADA 2,4% 1,3% 4,9% 5,0% 7,5% 3,6% 3,7% 6,2%
BCP EA EQUILIBRADA 2,4% 1,6% 6,0% 5,9% 8,6% 5,2% 4,9% 7,7%
BCP EA DINÂMICA 2,4% 2,0% 7,1% 6,7% 9,8% 6,9% 6,1% 9,4%
BCP EA VALORIZAÇÃO 2,4% 2,3% 8,2% 7,5% 11,0% 8,6% 7,2% 10,9%
Índices Subjacentes
Bloomberg EUR Corp¹ 2,8% 0,4% 2,8% 3,6% 5,6% 0,3% 1,6% 4,2%
MSCI All-Country World² 4,4% 3,2% 10,3% 11,4% 15,9% 13,5% 11,3% 13,6%

¹Bloomberg Euro-Aggregate Corporate Total Return Index (Índice de Obrigações)

²MSCI All Country World Index (ACWI) Net Total Return EUR (Índice de Ações)

³As performances de prazos superiores a um ano são anualizadas. Performances calculadas com base no preço de fecho em bolsa dos Certificados (16h30). Em datas anteriores à data de emissão dos Certificados, as rendibilidades são calculadas com base nos valores dos índices subjacentes e incluem já o custo de gestão.

A Volatilidade anualizada foi calculada tendo por base observações semanais dos últimos cinco anos. Rendibilidades passadas não constituem garantia de rendibilidades futuras.

Fonte: Millennium bcp, Bloomberg Finance LP.

Est. Conservadora Alocação Estratégia Conservadora. Obrigações 80%, Ações 20%

Est. Moderada  Alocação Estratégia Moderada. Obrigações 65%, Ações 35%

Est. Equilibrada Alocação Estratégia Equilibrada. Obrigações 50%, Ações 50%

Est. Dinâmica  Alocação Estratégia Dinâmica. Obrigações 35%, Ações 65%

Est. Valorização Alocação Estratégia Valorização. Obrigações 20%, Ações 80%


Os Certificados Estratégia de Alocação correspondem a uma família de 5 Certificados Multi-Ativos com 5 perfis de investimento. Estes Certificados replicam o comportamento dos índices mundiais de obrigações e ações subjacentes nas proporções pré-definidas, deduzido do Custo de Gestão e com rebalanceamento semestral. A compra e venda dos Certificados é feita a preços de mercado, em bolsa e em tempo real, atuando o Millennium bcp como Fornecedor de Liquidez.

 Indicadores de Mercado 

Índice Earnings Yield Taxa de Juro
10 Anos		 ERP
Últimos 12m Estimativa 12m Últimos 12m Estimativa 12m
2025 ERP Média 2 anos ERP Média 2 anos
S&P500 6460 3,9% 4,0% 3,7% 0,3% 0,7% 0,4% 0,7%
Euro Stoxx 50 5352 6,1% 6,0% 2,7% 3,4% 4,5% 3,3% 4,5%
Diferença   -2,2% -2,0% 1,0% -3,2% -3,8% -3,0% -3,8%

  PER
Últimos 12 meses Estimativa 12 meses
PER* Média
2 anos		 Revisão
EPS 3m		 PER* Média
2 anos		 Revisão
EPS 3m
S&P500 25,6 23,3 2,7% 24,9 22,4 0,1%
Euro Stoxx 50 16,4 14,0 -3,2% 16,6 14,2 -2,2%
Diferença 9,2 9,3 5,9% 8,3 8,2 2,3%


Evolução do Price to Earnings Ratio estimado do S&P500, que em Setembro 2025 atingiu 24,9.


Evolução do Equity Risk Premium estimado do S&P500, que em Setembro 2025 atingiu 0,40%.


Evolução do Price to Earnings Ratio estimado do Eurostoxx50, que em Setembro 2025 atingiu 16,6.


Evolução do Equity Risk Premium estimado do Eurostoxx50, que em Setembro 2025 atingiu 3,30%.


Evolução do Price to Earnings Ratio estimado do S&P500/Eurostoxx50, que em Setembro 2025 atingiu 1,5.


Evolução do Equity Risk Premium estimado do Eurostoxx50-S&P500, que em Setembro 2025 atingiu 3,00%.

Fonte: Millennium bcp, Bloomberg Finance LP.

EPS (Earnings Per Share) = Estimativa de Consenso de Resultado por Ação por unidade de índice

PER (Price to Earnings Ratio) = Preço do índice / EPS (quanto mais elevado o rácio, mais caro estará o índice)

Earnings Yield (Rentabilidade do índice) = EPS / Preço do Índice

Taxa de Juro a 10 anos = Taxa Swap a 10 anos

Revisão de EPS a 3 meses = Taxa de Crescimento da estimativa de EPS de consenso nos últimos 3 meses

Equity Risk Premium = Earnings Yield -Taxa de Juro a 10 anos

DP = Desvio Padrão dos últimos dois anos (observações mensais)

*PER Relativo = PER S&P500 / PER Euro Stoxx 50


Este produto não é simples e a sua compreensão poderá ser difícil.

Este produto não prevê qualquer proteção contra o comportamento futuro do mercado, pelo que poderá perder uma parte ou a totalidade do seu investimento.

Não dispensa a consulta dos respetivos Documentos de Informação Fundamental, bem como da Ficha Técnica e Nota Técnica de Admissão à Negociação dos Certificados disponíveis no site do Millennium bcp.

Este documento é meramente informativo e não constitui qualquer tipo de recomendação, nem dispensa um julgamento informado por parte dos seus destinatários. A informação contida neste documento foi obtida de fontes fidedignas, não sendo o Banco Comercial Português, S.A. responsável pela sua exatidão.

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