Millennium bcp

Resumo Mensal

O mês de outubro de 2025 foi caracterizado por uma forte continuação do apetite por risco nos mercados globais, apesar das incertezas geopolíticas e do prolongamento e intensificação do shutdown do governo dos EUA. O segundo corte de juros da FED e o otimismo gerado por um possível degelo nas relações comerciais entre os EUA e a China foram os motores que dominaram as atenções. A resiliência americana, impulsionada pelos resultados empresariais, consolidou um desempenho notável nos índices. O S&P 500 valorizou cerca de 2,3%, marcando o sexto mês consecutivo de ganhos e atingindo novos recordes históricos, com a força do setor de tecnologia. O Euro Stoxx 50 avançou aproximadamente 2,4%, mantendo-se próximo dos máximos históricos alcançados no início de outubro, beneficiando da tendência positiva americana e do alívio nas tensões comerciais.

O Ouro atravessou um mês de extrema volatilidade, enquanto a incerteza do shutdown e a instabilidade geopolítica o impulsionaram para máximos históricos (superando os 4000 pontos) o anúncio do fim da Guerra Israel-Gaza no final do mês reduziu o prémio de risco, mas ainda assim, o metal precioso encerrou outubro com uma valorização robusta de 3,7%. No mercado cambial, o EUR/USD desvalorizou em cerca de 1,7%, quebrando a estabilidade de setembro, devido à divergência nas políticas monetárias, com o segundo corte da FED versus a postura mais cautelosa do BCE a enfraquecer o Euro em relação ao Dólar.

O cenário norte-americano foi dominado pela política monetária e pela crise política, a FED realizou o segundo corte da taxa de juro em 25 pbs no final do mês, reforçando as expectativas de estímulos adicionais, com o mercado a apontar agora para mais um corte até ao final de 2025. Contudo, este avanço ocorreu no contexto de o impasse orçamental do governo se ter tornado oficialmente o shutdown mais longo da história. Este encerramento prolongado causou um atraso na divulgação de dados económicos críticos (emprego e inflação), gerando um período de incerteza para a FED e para os investidores.

A inflação (CPI) dos EUA em setembro (divulgada tardiamente em outubro) subiu para 3%. Este valor acima da meta de 2% da FED, combinado com o alívio das tensões comerciais, contribuiu para um otimismo cauteloso em relação à estabilização dos preços. Já os dados da atividade mantém se em expansão no compósito, onde tanto os serviços como a indústria seguem em crescimento moderado.

Na Zona Euro, a inflação manteve-se acima da meta de 2% do BCE (2,1% em outubro), mantendo as expectativas de cortes de taxa de juro distantes, com o BCE a reforçar a sua postura de cautela. O PMI Composite continua a indicar uma expansão moderada, com o setor de serviços a compensar uma indústria em contração.

As questões comerciais EUA-China dominaram o cenário geopolítico. O debate sobre o acesso a Terras Raras, minerais cruciais para tecnologias avançadas (incluindo a automobilística e a inteligência artificial), tornou-se o tópico central. A projeção de um acordo de cooperação nesta área foi vista como um grande catalisador para os setores de tecnologia e indústria. Além disso, o compromisso da China em voltar a comprar soja (que havia parado em abril de 2025) e as discussões sobre uma diminuição das tarifas entre os dois países indicaram um passo crucial para o alívio das tensões comerciais. Paralelamente, o anúncio do fim da Guerra Israel-Gaza levou a uma forte queda nos preços do Brent e de outras mercadorias energéticas.

Para novembro, os investidores irão concentrar-se no desenvolvimento do shutdown nos EUA e na divulgação dos dados de emprego e inflação atrasados, que serão cruciais para a próxima decisão da FED. Na Europa, a resiliência do crescimento e a pressão da inflação continuarão a guiar as expectativas em relação ao BCE. A performance dos setores de Inteligência Artificial e Tecnologia continuará a ser um dos principais motores dos mercados acionistas globais.

Variação Mensal dos Principais Ativos Financeiros

Certificados sobre obrigações, ações e mercadorias

Certificados	2025	1 Mês	6 Meses	1 Ano	3 Anos¹	5 Anos¹	10 Anos¹	Volatilidade
Certificados sobre Índices de Ações
BCP MSCI WORLD	6,1%	4,1%	19,0%	12,9%	13,8%	14,0%	9,4%	13,4%
BCP ESTOXX50	16,1%	2,1%	9,7%	17,0%	16,1%	13,9%	5,2%	16,8%
BCP S&P500 EUR	-3,8%	4,3%	22,2%	12,1%	14,6%	16,2%	12,1%	14,8%
BCP NASDAQ100 EUR	-8,2%	6,7%	30,8%	20,3%	23,0%	17,1%	16,7%	19,6%
BCP EMERG MKTS EUR	18,1%	5,3%	25,0%	18,1%	13,4%	5,8%	5,3%	15,5%
BCP DAX	20,4%	0,0%	6,7%	25,3%	21,8%	15,8%	8,2%	16,1%
BCP IBEX 35	38,0%	3,3%	20,8%	37,0%	26,2%	20,0%	4,4%	17,2%
BCP PSI	32,5%	6,1%	20,9%	29,6%	13,9%	16,4%	4,5%	14,6%
BCP CAC 40	9,9%	2,5%	6,8%	10,2%	8,9%	12,1%	5,2%	16,7%
Certificados sobre Mercadorias
BCP OURO EUR	35,6%	5,5%	17,6%	34,7%	25,6%	14,4%	10,6%	13,7%

Os Certificados Millennium bcp podem ser adquiridos através de PIC, Plano de Investimento em Certificados, na App Millennium, de forma faseada e planeada, a médio e longo prazo.

Para mais informação consulte a Apresentação PIC no site Millennium bcp.

¹As performances de prazos superiores a um ano são anualizadas.

Performances calculadas com base no preço de fecho em bolsa dos Certificados (17h30, exceto OT, MSCI WORLD e PSI que encerram às 16h30). Em datas anteriores à data de emissão dos Certificados, as rendibilidades são calculadas com base nos valores dos ativos subjacentes e incluem já o custo de gestão. A Volatilidade anualizada foi calculada tendo por base observações semanais dos últimos cinco anos. Rendibilidades passadas não constituem garantia de rendibilidades futuras.

Fonte: Millennium bcp, Bloomberg Finance LP.

Certificados Estratégia de Alocação

Certificados de Estratégia de Alocação	2025	1 Mês	6 meses	1 Ano	3 Anos³	5 Anos³	10 anos³	Volatilidade
BCP EA CONSERVADORA	3,8%	1,4%	5,3%	5,6%	6,8%	2,1%	2,4%	4,9%
BCP EA MODERADA	4,3%	1,9%	7,7%	6,8%	7,9%	4,0%	3,5%	6,2%
BCP EA EQUILIBRADA	4,9%	2,4%	10,2%	8,0%	9,0%	5,9%	4,6%	7,6%
BCP EA DINÂMICA	5,4%	2,9%	12,7%	9,2%	10,1%	7,7%	5,7%	9,3%
BCP EA VALORIZAÇÃO	5,9%	3,4%	15,3%	10,5%	11,2%	9,6%	6,8%	10,8%
Índices Subjacentes
Bloomberg EUR Corp¹	3,5%	0,7%	2,5%	4,7%	5,8%	0,3%	1,5%	4,2%
MSCI All-Country World²	8,6%	4,1	19,7%	15,4%	15,5%	14,8%	10,8%	13,4%

¹Bloomberg Euro-Aggregate Corporate Total Return Index (Índice de Obrigações)

²MSCI All Country World Index (ACWI) Net Total Return EUR (Índice de Ações)

³As performances de prazos superiores a um ano são anualizadas. Performances calculadas com base no preço de fecho em bolsa dos Certificados (16h30). Em datas anteriores à data de emissão dos Certificados, as rendibilidades são calculadas com base nos valores dos índices subjacentes e incluem já o custo de gestão.

A Volatilidade anualizada foi calculada tendo por base observações semanais dos últimos cinco anos. Rendibilidades passadas não constituem garantia de rendibilidades futuras.

Fonte: Millennium bcp, Bloomberg Finance LP.

Est. Conservadora Alocação Conservadora: 80% Obrigações 20% Ações

Est. Moderada Alocação Equilibrada: 50% Obrigações 50% Açõess

Est. Equilibrada Alocação Estratégia Equilibrada. Obrigações 50%, Ações 50%

Est. Dinâmica Alocação Valorização: 20% Obrigações 80% Ações

Est. Valorização Alocação Estratégia Valorização. Obrigações 20%, Ações 80%

Os Certificados Estratégia de Alocação correspondem a uma família de 5 Certificados Multi-Ativos com 5 perfis de investimento. Estes Certificados replicam o comportamento dos índices mundiais de obrigações e ações subjacentes nas proporções pré-definidas, deduzido do Custo de Gestão e com rebalanceamento semestral. A compra e venda dos Certificados é feita a preços de mercado, em bolsa e em tempo real, atuando o Millennium bcp como Fornecedor de Liquidez.

Indicadores de Mercado

	Indice	Earnings Yield		Taxa de Juro 10 Anos	ERP
	Indice	Últimos 12m	Estimativa 12m		Últimos 12m		Estimativa 12m
	2025	Últimos 12m	Estimativa 12m		ERP	Média 2 anos	ERP	Média 2 anos
S&P500	6840	3,8%	3,9%	3,7%	0,2%	0,6%	0,3%	0,6%
Euro Stoxx 50	5662	6,0%	5,9%	2,6%	3,3%	4,4%	3,2%	4,4%
Diferença		+2,1%	-1,9%	1,0%	-3,1%	-3,8%	-3,0%	-3,8

	PER
	Útimos 12 meses			Estimativa 12 meses
	PER*	Média 2 anos	Revisão EPS 3m	PER*	Média 2 anos	Revisão EPS 3m
S&P500	26,1	23,6	2,7%	25,3	22,6	0,2%
Euro Stoxx 50	16,8	14,3	-2,9%	17,0	14,4	-0,7%
Diferença	9,3	9,4	5,6%	8,3	8,2	0,9%

Fonte: Millennium bcp, Bloomberg Finance LP.

EPS (Earnings Per Share) = Estimativa de Consenso de Resultado por Ação por unidade de índice

PER (Price to Earnings Ratio) = Preço do índice / EPS (quanto mais elevado o rácio, mais caro estará o índice)

Earnings Yield (Rentabilidade do índice) = EPS / Preço do Índice

Taxa de Juro a 10 anos = Taxa Swap a 10 anos

Revisão de EPS a 3 meses = Taxa de Crescimento da estimativa de EPS de consenso nos últimos 3 meses

Equity Risk Premium = Earnings Yield -Taxa de Juro a 10 anos

DP = Desvio Padrão dos últimos dois anos (observações mensais)

*PER Relativo = PER S&P500 / PER Euro Stoxx 50

Este produto não é simples e a sua compreensão poderá ser difícil.

Este produto não prevê qualquer proteção contra o comportamento futuro do mercado, pelo que poderá perder uma parte ou a totalidade do seu investimento.

Não dispensa a consulta dos respetivos Documentos de Informação Fundamental, bem como da Ficha Técnica e Nota Técnica de Admissão à Negociação dos Certificados disponíveis no site do Millennium bcp.

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