Resumo Mensal 

Fevereiro de 2026 terminou com desempenhos divergentes nos mercados acionistas globais, à medida que os investidores assistiram a tensões geopolíticas agravadas, preocupações persistentes com a inflação e incerteza contínua em torno da liderança da Reserva Federal. Nos mercados norte‑americanos, o S&P 500 recuou 0,9%, enquanto o Nasdaq registou uma queda mais acentuada de 2,3%, refletindo a crescente inquietação dos investidores quanto às avaliações associadas à inteligência artificial e à capacidade do setor tecnológico para sustentar níveis elevados de investimento em capital. Na Europa, o comportamento foi mais robusto com o Euro Stoxx 50 a avançar 3,2% e o DAX 3%. Já os mercados emergentes prolongaram o ímpeto observado em janeiro, com o índice MSCI Mercados Emergentes a subir 6,3%. No segmento das matérias‑primas, o ouro continuou a destacar‑se como principal ativo de refúgio, apreciando 7,9% em fevereiro.

Nos Estados Unidos, fevereiro foi influenciado por vários fatores que condicionaram o comportamento dos mercados, desde o regresso do tema das tarifas aos tribunais, que voltou a introduzir volatilidade, até à evolução dos indicadores de atividade e das expectativas de política monetária. A inflação PCE subiu para 2,9%, acima dos 2,8% do reporte anterior, reforçando a necessidade de prudência. Ainda assim, o mercado continua a antecipar entre um e dois cortes de juros até ao final do ano, num cenário em que a inflação estabilize e a atividade económica permaneça sólida. Os indicadores PMI reforçaram esta perceção de resiliência, com o PMI indústria a avançar de 51,2 para 51,6, enquanto o PMI serviços registou uma ligeira descida para 51,7 e o PMI compósito diminui para 51,9, mantendo-se todos em território expansionista. A época de resultados corporativos revelou-se mais heterogénea, com vários resultados positivos a serem recebidos com cautela, uma vez que persistem dúvidas quanto à necessidade e sustentabilidade dos elevados níveis de investimento sobretudo no setor tecnológico, onde a pressão para justificar investimentos associados à inteligência artificial permanece elevada. Este contexto levou a uma reação mais contida dos investidores, ilustrada pelo comportamento de algumas empresas de referência, como a NVIDIA, onde mesmo resultados fortes foram seguidos por correções significativas, refletindo um mercado mais prudente e seletivo.

Na Zona Euro, a inflação acelerou para 1,9% em fevereiro, acima dos 1,7% registados em janeiro, afastando-se ligeiramente do objetivo de médio prazo do Banco Central Europeu. A atividade económica continuou a demonstrar resiliência, com o PMI compósito a atingir 51,9 pontos, permanecendo em território expansionista graças à força do setor dos serviços, que continua a compensar a fraqueza industrial. As expectativas de mercado para novos cortes de taxas pelo BCE em 2026 permanecem limitadas, com os investidores a não anteciparem qualquer ajustamento monetário até ao fim do ano, à medida que o banco central procura equilibrar o apoio ao crescimento com a gestão da inflação.

O mês terminou com uma escalada dramática das tensões geopolíticas, quando os Estados Unidos e Israel lançaram ataques militares extensos contra o Irão a 28 de fevereiro, resultando na morte reportada do Líder Supremo, Ali Khamenei. O conflito perturbou imediatamente os mercados energéticos globais, com os preços do petróleo a dispararem e a crescerem receios sobre potenciais interrupções no Estreito de Ormuz, um ponto crítico por onde passam cerca de 20% das exportações mundiais de petróleo e gás natural liquefeito. Os preços do gás natural na Europa apresentaram a pior disrupção no mercado desde a invasão russa da Ucrânia em 2022. Os ataques provocaram um forte movimento de aversão ao risco nos mercados nos primeiros dias do mês de março, com os investidores a refugiarem-se em ativos defensivos, incluindo ouro, obrigações do tesouro norte-americanas e o dólar.

Março de 2026 arranca num ambiente de elevada incerteza, marcado sobretudo pelo impacto potencial do conflito no Irão sobre os mercados energéticos e sobre a trajetória da inflação global, num momento em que os bancos centrais começavam a consolidar confiança na estabilização dos preços. Nos Estados Unidos, o foco recai sobre a evolução da política monetária, enquanto na Europa o BCE enfrenta o desafio de gerir eventuais choques inflacionistas vindos da energia sem comprometer a recuperação económica. A volatilidade geopolítica deverá manter‑se elevada, condicionando matérias primas, cadeias de abastecimento e sentimento dos investidores. Neste enquadramento, março deverá ser um mês de maior prudência, com os mercados particularmente sensíveis a desenvolvimentos no Médio Oriente e às implicações para a política monetária.

 Variação Mensal dos Principais Ativos Financeiros 

 Certificados sobre ações e mercadorias 

Os Certificados Millennium bcp podem ser adquiridos através de PIC, Plano de Investimento em Certificados, na App Millennium, de forma faseada e planeada, a médio e longo prazo.

Para mais informação consulte a Apresentação PIC no site Millennium bcp.

¹As performances de prazos superiores a um ano são anualizadas.

Performances calculadas com base no preço de fecho em bolsa dos Certificados (17h30, exceto OT, MSCI WORLD e PSI que encerram às 16h30). Em datas anteriores à data de emissão dos Certificados, as rendibilidades são calculadas com base nos valores dos ativos subjacentes e incluem já o custo de gestão. A Volatilidade anualizada foi calculada tendo por base observações semanais dos últimos cinco anos. Rendibilidades passadas não constituem garantia de rendibilidades futuras.

Fonte: Millennium bcp, Bloomberg Finance LP.

 Certificados Estratégia de Alocação 

Projected Yield 3,23% Maturity 5,1

¹Bloomberg Euro-Aggregate Corporate Total Return Index (Índice de Obrigações)

²MSCI All Country World Index (ACWI) Net Total Return EUR (Índice de Ações)

³As performances de prazos superiores a um ano são anualizadas.

Performances calculadas com base no preço de fecho em bolsa dos Certificados (16h30). Em datas anteriores à data de emissão dos Certificados, as rendibilidades são calculadas com base nos valores dos índices subjacentes e incluem já o custo de gestão.

A Volatilidade anualizada foi calculada tendo por base observações semanais dos últimos cinco anos. Rendibilidades passadas não constituem garantia de rendibilidades futuras.

Fonte: Millennium bcp, Bloomberg Finance LP.

Est. Conservadora

Est. Moderada

Est. Equilibrada

Est. Dinâmica

Est. Valorização

Os Certificados Estratégia de Alocação correspondem a uma família de 5 Certificados Multi-Ativos com 5 perfis de investimento. Estes Certificados replicam o comportamento dos índices mundiais de obrigações e ações subjacentes nas proporções pré-definidas, deduzido do Custo de Gestão e com rebalanceamento semestral. A compra e venda dos Certificados é feita a preços de mercado, em bolsa e em tempo real, atuando o Millennium bcp como Fornecedor de Liquidez.

 Indicadores de Mercado 

Fonte: Millennium bcp, Bloomberg Finance LP.

EPS (Earnings Per Share) = Estimativa de Consenso de Resultado por Ação por unidade de índice
PER (Price to Earnings Ratio) = Preço do índice / EPS (quanto mais elevado o rácio, mais caro estará o índice)
Earnings Yield (Rentabilidade do índice) = EPS / Preço do Índice
Taxa de Juro a 10 anos = Taxa Swap a 10 anos
Revisão de EPS a 3 meses = Taxa de Crescimento da estimativa de EPS de consenso nos últimos 3 meses
Equity Risk Premium = Earnings Yield -Taxa de Juro a 10 anos
DP = Desvio Padrão dos últimos dois anos (observações mensais)

*PER Relativo = PER S&P500 / PER Euro Stoxx 50

Este produto não é simples e a sua compreensão poderá ser difícil.

Este produto não prevê qualquer proteção contra o comportamento futuro do mercado, pelo que poderá perder uma parte ou a totalidade do seu investimento.

Não dispensa a consulta dos respetivos Documentos de Informação Fundamental, bem como da Ficha Técnica e Nota Técnica de Admissão à Negociação dos Certificados disponíveis em www.millenniumbcp.pt.

Este documento é meramente informativo e não constitui qualquer tipo de recomendação, nem dispensa  um julgamento informado por parte dos seus destinatários. A informação contida neste documento foi obtida de fontes fidedignas, não sendo o Banco Comercial Português, S.A. responsável pela sua exatidão.

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