O produto promove características ambientais ou sociais na medida em que, recorrendo quase exclusivamente ao investimento através de organismos de investimento coletivo harmonizados, investe maioritariamente em veículos que promovem, entre outras, características ambientais ou sociais, ou que realizam investimentos sustentáveis. Incluem-se neste âmbito fundos classificados como Artigo 8º ou 9º de acordo com a regulação europeia Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR).

As características ambientais ou sociais promovidas por este produto financeiro dependem do sucesso da integração de fatores de sustentabilidade no processo de investimento seguido pelos fundos de investimento a que o produto está exposto. Tipicamente esta integração manifesta-se em práticas como o enviesamento do investimento para empresas que, dentro do seu universo de investimento melhor gerem riscos ambientais, sociais e de governance (ASG) ou a exclusão de empresas que operam em setores controversos ou que estão envolvidas em atividades suscetíveis de gerar impactos negativos de cariz ambiental e social. 

A seleção dos fundos de investimento que integram o produto obedece a um processo rigoroso de due diligence que considera as características sociais, ambientais e de governação. O processo incorpora (i) a exclusão de fundos que apresentem piores métricas de sustentabilidade, (ii) a avaliação dos riscos de sustentabilidade atuais e históricos das carteiras dos fundos e (iii) a análise da informação solicitada às entidades gestoras, relativamente à forma os riscos de sustentabilidade são incorporados nas suas decisões de investimento, o método de avaliação dos principais impactos negativos dessas decisões e as medidas planeadas ou os objetivos estabelecidos com vista a reduzir esses impactos.

No âmbito da construção da carteira do produto são respeitados critérios ligados à sustentabilidade, nomeadamente o do investimento maioritário em fundos que promovem, entre outras, características ambientais ou sociais ou que realizam investimentos sustentáveis e, definiu-se o objetivo de que o indicador agregado de sustentabilidade da carteira seja melhor do que a média da categoria global de produtos (peergroup) com perfil de risco semelhante.

A monitorização das características ambientais ou sociais do produto desenvolve-se através de um processo de acompanhamento dos fundos de investimento em que o produto investe, no qual se avalia regularmente a gestão de riscos e os impactos de sustentabilidade e são solicitadas atualizações das políticas internas das entidades gestoras nesta matéria. Ao nível da gestão do produto procede-se a um controlo regular do indicador de sustentabilidade agregado e da percentagem de ativos alocados a fundos de investimento classificados como Artigo 8º ou 9º.

De forma a aferir o grau de promoção de características ambientais e sociais dos fundos de investimento em que este produto investe, é utilizada informação fornecida por empresas especializadas, no caso a Sustainalytics da Morningstar que atribui classificações ambientais, sociais e de governação a empresas e, a nível agregado, aos portfólios dos fundos de investimento que nelas investem. Estes dados são complementados com a informação prestada pelas entidades gestoras nomeadamente a respeito da adoção de critérios de sustentabilidade no processo de investimento, dos mecanismos de controlo existentes para o cumprimento desses critérios e de uma forma geral dos compromissos assumidos pela entidade gestora a este nível. 
A utilização de informação fornecida por empresas especializadas não permite ultrapassar as limitações associadas ao processo e aos dados utilizados, entre as quais (i) a inexistência de uma estandardização dos critérios e sistemas de classificação de empresas ao nível da sustentabilidade, (ii) a subjetividade frequentemente associada à análise e incorporação de fatores ASG do ponto de vista de investimento e ainda (iii) a possibilidade de a informação estar incompleta, desatualizada, ser insuficiente ou pouco rigorosa. Pretende-se assegurar que os dados disponibilizados são fiáveis e por isso os fornecedores externos são avaliados de forma rigorosa, sendo consideradas antes da sua contratação as suas capacidades, as metodologias, os recursos e os custos do serviço.

Em simultâneo, o processo utilizado para aferir o cumprimento das características ambientais e sociais promovidas pelo produto sofre de limitações resultantes do facto do investimento nas empresas ser realizado indiretamente através dos fundos de investimento em que o produto investe. Esta estratégia de investimento pode inviabilizar, por exemplo, o enviesamento do produto para a promoção de um determinado objetivo ambiental ou social e limitar a introdução de restrições de investimento em determinados setores ou atividades económicas.

A estratégia de investimento tem como pilar fundamental um processo rigoroso de seleção de fundos de investimento que envolve várias etapas de análise de aspetos quantitativos e qualitativos em várias dimensões, incluindo sustentabilidade.
As políticas de envolvimento não fazem parte da estratégia de investimento uma vez que o produto investe através de fundos de investimento. Note-se, no entanto, que as sociedades gestoras dos fundos, seguindo os princípios de gestão ativa, promovem interações com as empresas abordando entre outras questões, aspetos relativos ao alinhamento com objetivos de sustentabilidade e controvérsias.

Não é designado nenhum índice de referência para efeitos do cumprimento das características ambientais ou sociais promovidas pelo produto financeiro.

Resumo - Documento PDF

Este produto financeiro promove características ambientais ou sociais, mas não tem como objetivo o investimento sustentável.

O produto promove características ambientais e sociais na medida em que investe maioritariamente em fundos de investimento que promovem, entre outras, características ambientais ou sociais, ou uma combinação destas, desde que as empresas em que investem respeitem práticas de boa governação, ou em fundos que realizam investimentos sustentáveis. As características ambientais ou sociais promovidas por este produto financeiro dependem do sucesso da integração de fatores de sustentabilidade no processo de investimento seguido pelos fundos de investimento.

Nesse sentido, a maioria dos fundos em que o produto investe incorpora considerações de sustentabilidade nos seus processos de investimento, que tipicamente se traduz no enviesamento do investimento para empresas que, dentro do seu universo de investimento, melhor gerem os riscos ASG e na exclusão de empresas que operem em setores controversos ou que estejam envolvidas em atividades suscetíveis de gerar impactos negativos de cariz ambiental e social.

Entre as características ambientais ou sociais promovidas por alguns destes fundos de investimento destacam-se a redução da emissão de gases com efeito de estufa, a adoção de fontes de energia renovável, a redução da poluição atmosférica e da água, a proteção dos direitos humanos ou a promoção da diversidade e inclusão.

O produto investe em fundos de investimento selecionados através de um processo que tem por base uma due diligence detalhada. Os fundos são geridos por sociedades especializadas em cada uma das classes de ativos. A diversidade de gestores, de geografias de investimento e de classes de ativos conferem ao produto um nível de diversificação mitigador dos riscos financeiros e de sustentabilidade associados aos investimentos realizados por cada um dos fundos.

Em simultâneo, o processo utilizado para aferir o cumprimento das características ambientais e sociais promovidas pelo produto sofre de limitações resultantes do facto do investimento nas empresas ser realizado indiretamente através dos fundos de investimento em que o produto investe. Esta estratégia de investimento pode inviabilizar, por exemplo, o enviesamento do produto para a promoção de um determinado objetivo ambiental ou social e limitar a introdução de restrições de investimento em determinados setores ou atividades económicas.

A estratégia de investimento tem como pilar fundamental um processo rigoroso de seleção de fundos de investimento que envolve várias etapas de análise de aspetos quantitativos e qualitativos em várias dimensões, incluindo sustentabilidade.

As políticas de envolvimento não fazem parte da estratégia de investimento uma vez que o produto investe através de fundos de investimento. Note-se, no entanto, que as sociedades gestoras dos fundos, seguindo os princípios de gestão ativa, promovem interações com as empresas abordando entre outras questões, aspetos relativos ao alinhamento com objetivos de sustentabilidade e controvérsias.

Não é designado nenhum índice de referência para efeitos do cumprimento das características ambientais ou sociais promovidas pelo produto financeiro.

Este produto financeiro promove características ambientais ou sociais, mas não tem como objetivo o investimento sustentável.

O produto promove características ambientais e sociais na medida em que investe maioritariamente em fundos de investimento que promovem, entre outras, características ambientais ou sociais, ou uma combinação destas, desde que as empresas em que investem respeitem práticas de boa governação, ou em fundos que realizam investimentos sustentáveis. As características ambientais ou sociais promovidas por este produto financeiro dependem do sucesso da integração de fatores de sustentabilidade no processo de investimento seguido pelos fundos de investimento.

Nesse sentido, a maioria dos fundos em que o produto investe incorpora considerações de sustentabilidade nos seus processos de investimento, que tipicamente se traduz no enviesamento do investimento para empresas que, dentro do seu universo de investimento, melhor gerem os riscos ASG e na exclusão de empresas que operem em setores controversos ou que estejam envolvidas em atividades suscetíveis de gerar impactos negativos de cariz ambiental e social.

Entre as características ambientais ou sociais promovidas por alguns destes fundos de investimento destacam-se a redução da emissão de gases com efeito de estufa, a adoção de fontes de energia renovável, a redução da poluição atmosférica e da água, a proteção dos direitos humanos ou a promoção da diversidade e inclusão.

O produto investe em fundos de investimento selecionados através de um processo que tem por base uma due diligence detalhada. Os fundos são geridos por sociedades especializadas em cada uma das classes de ativos. A diversidade de gestores, de geografias de investimento e de classes de ativos conferem ao produto um nível de diversificação mitigador dos riscos financeiros e de sustentabilidade associados aos investimentos realizados por cada um dos fundos.

Os investimentos realizados por este produto estão sujeitos a um processo de seleção que incorpora, em diversas etapas, a análise de características ambientais e sociais dos fundos representativos de cada uma das classes/subclasses de ativos, nomeadamente:

• Exclusão de fundos de investimento que apresentem piores métricas de sustentabilidade na sua categoria;
• Avaliação dos riscos de sustentabilidade atuais e históricos das carteiras dos fundos;
• Análise da informação solicitada às entidades gestoras, nomeadamente em relação à forma como os riscos de sustentabilidade são incorporados nas suas decisões de investimento, o método de avaliação dos principais impactos negativos dessas decisões e as medidas planeadas ou os objetivos que estabeleceram com vista a reduzir esses impactos.

Nos casos em que um fundo de investimento apresente um risco de sustentabilidade elevado, é elaborada uma análise complementar que fundamente a sua seleção. Esta análise tem em consideração a comparação do perfil de sustentabilidade do fundo de investimento com a média dos fundos da mesma categoria e com perfil de risco semelhante.

A construção da carteira de investimentos do produto incorpora princípios ligados à sustentabilidade. Em primeiro lugar pretende-se assegurar que a maioria dos ativos são alocados a fundos de investimento que promovem, entre outras, características ambientais ou sociais, ou em fundos que realizam investimentos sustentáveis. Em segundo lugar, foi definido o objetivo de que o indicador agregado de sustentabilidade da carteira seja melhor do que a média da categoria global de produtos com perfil de risco semelhante.

Uma vez que o produto investe indiretamente através de fundos de investimento, a responsabilidade pela avaliação das práticas de boa governação seguidas pelas empresas recai nos gestores e analistas das sociedades gestoras dos fundos. No âmbito do processo de seleção e acompanhamento implementado permite avaliar se os fundos de investimento têm estabelecidas metodologias robustas e se dispõem de meios adequados de forma a cumprir esse objetivo.

Este produto terá uma alocação de, pelo menos, 51% a fundos de investimento que promovem, entre outras, características ambientais ou sociais, ou uma combinação destas, desde que as empresas em que investem respeitem práticas de boa governação, ou em fundos que realizam investimentos sustentáveis.

Os investimentos alinhados com características ambientais ou sociais incluem fundos classificados como Artigo 8º ou 9º no âmbito da regulação europeia Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR).

O uso de derivados está limitado à cobertura de riscos de mercado e não tem qualquer contributo para a promoção dos objetivos ambientais ou sociais do produto.

No processo de acompanhamento dos fundos de investimento selecionados é regularmente avaliada a gestão de riscos e a monitorização dos impactos sobre fatores sustentabilidade e são solicitadas atualizações das políticas internas das entidades gestoras nesta matéria. A alteração do processo ou estilo de investimento, incluindo alterações ao nível da integração de riscos e monitorização de impactos em matéria de sustentabilidade pode resultar no desinvestimento num fundo.

Ao nível do produto, a promoção de características ambientais e sociais é também avaliada, o que envolve um controlo regular da sua classificação de sustentabilidade e da percentagem de ativos alocados a fundos de investimento classificados como Artigo 8º ou 9º no âmbito da regulação europeia Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR).

Os investimentos realizados por este produto estão sujeitos a um processo inicial de seleção que incorpora, em várias etapas, a análise de características ambientais e sociais dos fundos representativos de cada uma das classes/subclasses de ativos.  Procede-se, em primeiro lugar, à exclusão de fundos que, entre outras características, apresentem um “Morningstar Sustainability Rating” Low, ou seja, que se encontrem no decil mais baixo da sua categoria ao nível da sustentabilidade dos seus investimentos. Posteriormente, são aferidos os riscos atuais e históricos das carteiras dos fundos em matéria de sustentabilidade através da análise do “Corporate Sustainability Score” e “Sovereign Sustainability Score” disponibilizados pela Morningstar e que pode levar à exclusão de fundos que se venham a demostrar desenquadrados do seu universo. No âmbito da due diligence são formalmente solicitadas informações às entidades gestoras dos fundos que detalhem a forma como os riscos de sustentabilidade são incorporados nas suas decisões de investimento, o método de avaliação dos principais impactos negativos dessas decisões e as medidas planeadas ou os objetivos que estabeleceram com vista a reduzir esses impactos. Na eventualidade de um fundo selecionado apresentar um “Corporate Sustainability Score” superior a 30, o que significa que o seu risco de sustentabilidade é considerado elevado, é elaborada análise complementar que fundamente a seleção. Esta análise tem em consideração a comparação do perfil de sustentabilidade do fundo de investimento com a média dos fundos da mesma categoria e com perfil de risco semelhante.

Já no âmbito da construção da carteira, são respeitados critérios ligados à sustentabilidade a dois níveis: em primeiro lugar garante-se que a maioria dos ativos é alocada a fundos de investimento classificados como Artigo 8º ou 9º no âmbito da regulação europeia Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR), e em segundo lugar assegurar que o “Corporate Sustainability Score” agregado da carteira obtido através da Morningstar é melhor, isto é, inferior ao da média da categoria com perfil de risco semelhante. A avaliação do cumprimento destes dois critérios é um processo contínuo sendo também comparada a evolução dos indicadores ao longo do tempo. Adicionalmente, as características ambientais, sociais e de governação ao nível da carteira são monitorizadas com recurso a informação recolhida na Morningstar.

De forma a aferir o grau de promoção de características ambientais e sociais dos fundos de investimento em que este produto investe, é utilizada informação fornecida por empresas externas especializadas, no caso a Sustainalytics da Morningstar que atribui scores ambientais, sociais e de governação a empresas e, a nível agregado, às carteiras dos fundos de investimento que nelas investem. O indicador captura o risco ambiental, social ou de governação não gerido pelas empresas ou emitentes que fazem parte das carteiras dos fundos. O risco não gerido inclui riscos ambientais, sociais, e de governance (ASG) que não podem ser mitigados através da intervenção da gestão da empresa e os que não são devidamente geridos pelas empresas, entre os quais se incluem as emissões de carbono e a utilização de recursos no âmbito da própria operação ou na cadeia de produção, a ética de negócio, o respeito pelos direitos humanos e a governação ao nível do produto e da empresa.

Estes dados são complementados com a informação prestada pelas entidades gestoras nomeadamente a respeito da adoção de critérios de sustentabilidade no processo de investimento, dos mecanismos de controlo existentes para o cumprimento desses critérios e, de maneira geral, dos compromissos assumidos pela entidade gestora.

A informação é agregada internamente e analisada de forma critica no âmbito da seleção e acompanhamento dos fundos, procurando identificar casos em que a aparente incorporação dos critérios ASG não se traduz de forma efetiva numa percentagem relevante de investimentos que promovam objetivos ambientais e sociais ou que sejam considerados pouco satisfatórios face a outros fundos do mesmo segmento de mercado. Esta análise permite também reconciliar eventuais discrepâncias entre informação obtida das várias fontes e identificar possíveis limitações à qualidade e quantidade dos dados prestados.

Um fundo de investimento poderá ser excluído nos casos em que a informação disponível é considerada insuficiente ou incompleta e não permita avaliar adequadamente o alinhamento do produto com as características ambientais e sociais por este promovidas. Em qualquer circunstância, pretende-se que a informação seja o mais objetiva possível e, por essa razão, não são usados dados estimados embora isso possa acontecer na análise desenvolvida pelas equipas de investimento de cada fundo selecionado, em especial no cálculo de indicadores proprietários.

Os fornecedores externos de informação são avaliados de forma rigorosa, sendo consideradas antes da sua contratação as capacidades, os recursos e os custos do serviço. As atualizações à metodologia de sustentabilidade utilizada pelas fontes de informação externa são acompanhadas de forma próxima, derivando em parte da disponibilização de métricas ASG mais detalhadas por parte das empresas.

No que se refere à metodologia utilizada para aferir o cumprimento das características ambientais e sociais promovidas pelo produto identificam-se limitações que decorrem do facto de o investimento nas empresas ser realizado indiretamente através dos fundos de investimento em que o produto investe. Nesse sentido a responsabilidade pela análise de indicadores financeiros ou de sustentabilidade específicos a cada empresa está delegada aos gestores de cada fundo que, dentro do seu mandato, têm discricionariedade para excluir setores ou atividades económicas que não estão alinhados com as características ambientais ou sociais promovidas ou de direcionar uma percentagem da carteira para a promoção de um objetivo ambiental ou social específico. Esta estratégia de investimento inviabiliza, por exemplo, o enviesamento da carteira do produto para a promoção de determinado objetivo ambiental ou social.

A utilização de fontes externas para aferir a integração das características ambientais ou sociais de cada fundo e, em termos agregados, ao nível do produto pode condicionar a análise. Por um lado, cada fornecedor externo utiliza critérios e sistemas de classificação de empresas diferentes, persistindo alguma subjetividade na análise ASG. Por outro a informação disponível pode estar incompleta, ser insuficiente, pouco rigorosa ou estar desatualizada. Embora se pretenda assegurar que os dados fornecidos por empresas externas são fiáveis, não é possível garantir a precisão e completude dessa informação. Em última análise a qualidade da informação depende da cooperação e transparência das empresas na publicação de indicadores ambientais ou sociais.

O produto investe em fundos de investimento selecionados através de um processo rigoroso que compreende oito passos até à seleção final e onde se pretende avaliar a capacidade de gerar valor acima de índice representativo do mercado e dos seus pares tendo em consideração as características sociais, ambientais e de governação dos ativos em que investem.

O processo começa com a criação de uma amostra de fundos elegíveis enquadrados na classe de ativos pretendida, seguindo-se a aplicação de critérios de exclusão a fundos que não cumpram os indicadores definidos, nomeadamente aqueles que apresentam um histórico inferior a 3 anos, com um montante sob gestão reduzido e que apresentem um “Morningstar Sustainability Rating” Low, ou seja, que se encontrem no decil mais baixo da sua categoria ao nível da sustentabilidade dos seus investimentos.

De seguida procede-se a uma análise quantitativa com o intuito de avaliar a consistência da performance, os riscos de mercado e em matéria de sustentabilidade, de cada um dos fundos deste universo. São avaliados de igual forma aspetos qualitativos, com o objetivo de cobrir o processo de investimento do fundo, os objetivos de retorno e guidelines de investimento, a abordagem dos gestores relativamente aos principais impactos negativos das decisões de investimento sobre os fatores de sustentabilidade, a experiência do gestor/equipa de gestão, o enviesamento para determinado tipo de instrumento, mercado, setor ou estilo de gestão, os indicadores atuais e históricos de riscos em matéria de sustentabilidade e sua comparação com a média da categoria da Morningstar. Estas análises podem levar à exclusão do processo de seleção de fundos que se venham a demonstrar desadequados.

É elaborada uma short-list de fundos que tenham cumprindo os critérios anteriores, dando-se início a um processo de due diligence mais aprofundado e de recolha de informação adicional junto da entidade de gestora sobre os seguintes aspetos:

• Entidade Gestora - montante de ativos sob gestão, experiência no mercado, estratégia utilizada, reputação da Sociedade, estrutura acionista, entre outros;
• Ativos sob gestão - evolução dos ativos sob gestão do fundo e da estratégia de investimento;
• Equipa - número de analistas afetos à gestão e experiência individual, número de empresas seguidas por cada analista, existência de risco de gestor, política de remuneração e sistema de incentivos dos colaboradores;
• Processo de Investimento – descrição detalhada do processo e “guidelines” de investimento;
• Forma como os riscos de sustentabilidade são incorporados nas decisões de investimento - avaliação dos principais impactos negativos dessas decisões e as medidas que planeiam tomar ou os objetivos que estabeleceram com vista a reduzir esses impactos;
• Características do portfolio: turnover, tipos de instrumentos utilizados, universo de investimento;
• Gestão de risco de mercado - processo de gestão de risco e controle, regras de construção e diversificação do portfolio, descrição de como e quando é que a equipa de gestão recorre a derivados, e avaliação do risco de contrapartes;
• Processo de execução – descrição de como e por quem são realizadas as transações para o fundo;
• Performance – detalhe da performance absoluta, relativa e “attribution” dos últimos 5 anos, com a indicação das decisões de alocação e investimento em ativos com maior e menor contributo para a performance relativa;  
• Serviço ao cliente e reporte – acesso aos gestores e qualidade de informação disponibilizada.

Complementarmente, é realizada uma reunião com os gestores de cada fundo, no intuito de detalhar questões relevantes ou que tenham suscitado dúvidas e validar a informação que foi recolhida por escrito.

No final deste processo é feita a escolha final, tendo em consideração todos os aspetos recolhidos. Caso o fundo selecionado apresentar um “Corporate Sustainability Score” da Morningstar superior a 30, o que significa que o seu risco de sustentabilidade é considerado elevado, é elaborada uma análise complementar fundamentando a seleção. Esta análise tem em consideração a comparação do perfil de sustentabilidade do fundo de investimento com a média dos fundos da mesma categoria e com perfil de risco semelhante.

Não aplicável ao produto uma vez que o investimento é realizado através de fundos de investimento. Os fundos de investimento em que o produto investe seguem princípios da gestão ativa dos seus investimentos, promovendo interações com as empresas não apenas com o objetivo de incrementar retorno, mas também de incentivar a melhoria das práticas ASG, estudar os desafios e oportunidades de sustentabilidade e controlar e avaliar eventuais controvérsias.

Não é designado nenhum índice de referência para efeitos do cumprimento das características ambientais ou sociais promovidas pelo produto financeiro.